Friday Dec 02, 2022

饲料暴涨600元吨!猪企大面积亏损!机构:2022年底猪价或探底回弹

2020年猪价连涨不断,在超高利润的刺激下,猪肉养殖产能开始扩张。但随后的2021年,猪价开启下行通道,持续9个月,两度跌破成本线,去年四季度初,行业出现几十元卖仔猪现象,可谓至暗时刻。

猪肉价格在底部频频下探,与此同时,由于原料价格上涨,各大饲料企业的饲料价格也随之上涨,最高涨了600元/吨,进一步对养殖户的成本控制产生压力。(详情见:)

创金合信消费主题基金经理陈建军认为,现在猪肉价格下跌实际上是一个去产能的过程,而市场抢跑明显,在提前交易基本面反转的预期,预期2022年的二三季度会迎来猪周期基本面的反转。

历史上,上一轮的猪周期演绎于2018年-2021年。2017年9月非洲猪瘟的爆发,导致能繁母猪和生猪存栏量都大幅减少,推动2019年生猪价格创出历史高点。在此期间,A股畜牧板块走出上涨行情,中证畜牧指数上涨65.18%。

2020年年末,随着生猪产能逐渐恢复至正常年份,春节之后猪价开始明显下跌。2021年10月,猪肉价格下探至历史低点。

评价生猪养殖利润的指标猪粮比近期创新低。据Wind数据显示,近一周全国猪粮比价已经下跌至5.04:1。与此同时,由于饲料价格上涨,各大饲料企业的饲料价格也随之上涨,进一步对养殖户的成本控制产生压力。(详情见:)

2月8日,国家发改委发布消息称,猪粮比价已进入过度下跌二级预警区间,发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作,并指导地方按规定开展收储工作。在此消息的刺激下,春节后A股猪肉板块迎来“全线飘红”。

国泰基金经理梁杏认为,去年10月份以来,养殖ETF的上涨跟预期有关,市场在提前交易猪周期基本面反转的这个预期。

“能繁母猪月度存栏数据是判断未来猪周期走势的重要窗口,这个数据在2021年6月份达到顶点后,便持续下滑,尤其是11月份的数据环比大幅下降。能繁母猪数量的下滑使得市场非常兴奋,这说明在去库存。能繁母猪到小猪出栏差不多需要一年左右的时间。以此推算,2022年的二三季度,大概率会迎来猪周期基本面的反转,所以开始提前交易这种预期。”

陈建军表示,近期猪肉价格下跌,猪肉板块反而表现得很好。其实市场对此早已有所反应,早在2021年三季度,市场已开始布局猪周期,行业抢跑的特征比较明显。因为猪肉是一个典型的供给驱动的市场,需求端的确定性很强,当全行业陷入亏损的时候,整个行业的底部会变得越来越明确,市场确信反转只是时间问题,投资者也愿意提前入场埋伏。

近期,各大上市猪企发布的2021年度业绩预告,俨然成了比惨大会,多数企业去年营收亏损严重。

天邦股份预计亏损35亿元-40亿元,新希望预亏86亿元-96亿元,温氏股份预计亏损130亿元-138亿元,而正邦科技则创纪录预亏高达182亿元-197亿元。这个数字不仅创下了历史纪录,而且亏损数额,将超过其前十年的利润之和,2月7日和8日,正邦科技收获了两个跌停。

究其原因,正邦科技2021四季度能繁母猪淘汰幅度惊人。公司为提升母猪效能、优化资源、降低成本、保证资金安全,对种群进行进一步优化,合计死淘能繁母猪及后备母猪约220万头,亏损62亿元-68亿元。

上市猪企“遍地哀嚎”中,仅有牧原股份一家逆市盈利。2021年,公司预计实现利润75亿至80亿元,也是目前唯一预计盈利的猪企。2021年“猪茅”牧原股份预计实现归母净利润65亿元-80亿元,是为数不多还能够盈利的龙头猪企。然而公司净利也同比大幅下滑70%以上。

牧原股份前三季度实现净利润87.04亿元,这也意味着公司在第四季度出现了亏损,亏损幅度在7亿元-22亿元之间。

国海证券分析称,2021年牧原股份养殖成本不断下降,从Q116元/公斤到Q2略高于15元/公斤,Q4下降到14.7元/公斤,成本低于行业可比公司。2021 年12月底公司能繁母猪存栏为283万头,后备母猪存栏在110-130万头,可支持2022年出栏6000万头左右商品猪。

牧原股份董秘秦军预计2023年二季度之后,供需关系才会逐渐好转。温氏股份在调研纪要中表示,乐观估计2022年下半年后猪价可能进入上行通道;悲观估计2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

梁杏认为,养殖板块的集中度未来会不断提升。“2019年,国内的前五大猪场的市场占有率约为7%,2020年,这个数据超过10%,而美国前五大养猪厂市占率达到35%,预计未来国内养殖板块市场集中度会上行。”

财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才表示,当前生猪价格指数已跌至历史低位,且我们认为判断猪价探底的必要条件已经显现。根据农业部数据,2021年7月能繁母猪存栏出现2020年9月份以来首次环比负增长,7-12月持续下行,因此预计22年猪价将探底后反弹。2021年四季度,金梓才对持仓组合做了大面积调整,从前三季度坚持的大周期赛道撤出,对化工等顺周期行业做了大面积减持,大幅增配了农林牧渔行业。

财通基金经理沈犁也表示“猪周期已经明确触底,虽然后续价格上涨的空间存在分歧,但部分优质公司在资金实力和生产能力上明显领先同行、未来发展空间和增速都较快,股价却因为猪价低迷而明显低估。此外,今年猪价低迷的一个重要原因不是供给过剩,而是需求不足,明年如果消费环境趋稳,需求回升可能会是猪周期超预期的因素之一。”

ybvip

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

Back to Top